從邏輯上來看，黑色金屬的上漲往往是共振的過程，即需求和供給的共振。我們看到，從11月至今黑色金屬是整體共振上漲的，如果完全是鋼廠限產(chǎn)造成的，則成材和原料之間必然有一個是錯的。因此，內(nèi)在的邏輯我們分析是聊城無縫管需求向好的同時而鋼廠限產(chǎn)不及預期，這就使得成材和原料同時面臨需求支撐。那么，之前我們從數(shù)據(jù)上可以看到，螺紋和熱卷的總產(chǎn)量下降幅度并沒有達到限產(chǎn)應有的幅度，而從需求來看卻是遠超預期的。經(jīng)過了10月份的低迷后，11月聊城無縫管需求大爆發(fā)，上海螺線的成交同比增幅在60%以上。從庫存數(shù)據(jù)也可以看到，今年的需求出現(xiàn)了明顯的后移。
    我們調(diào)研的結(jié)果也驗證了我們的邏輯，鋼廠和貿(mào)易商均反映整個11月需求非常好，而從供給來看，限產(chǎn)則是不及預期的，山東地區(qū)聊城無縫管限產(chǎn)25%，永鋒鋼鐵限產(chǎn)25%，三德限產(chǎn)50%。我們的調(diào)研對象表示，從整個山東地區(qū)來看，限產(chǎn)幅度在20%-30%之間。從我們調(diào)研的徐州地區(qū)來看，之前發(fā)文要求限產(chǎn)50%，但在上周之前基本上沒有限徐州市政府最新的政策是12月8-31日鋼廠全停產(chǎn)。