聊城鋼管價格短期向下調整空間比較有限
節前強預期無法證偽，成本端居高不下，聊城鋼管價格短期向下調整空間比較有限，預計節前保持高位震蕩的局面，不過目前市場上對年后需求兌現分歧較大，不排除投機資金年前部分止盈，落袋為安。本周價格已經上沖到4200，謹慎的投資者可以在4200附近部分止盈，輕倉觀望。
從廠庫和社庫的庫存結構來看，廠庫僅173.6萬噸的庫存，遠遠低于社會庫存497.55萬噸，也低于往年同期的廠庫水平，也就是說目前庫存主要集中在一級代理商手上。從時間上來看，貿易商大規模拿貨是從12月下旬開始的，當時的拿貨成本普遍在3900以上，貨權集中后，這個成本很難被打穿。
成本端，鐵礦反彈幅度超過成材，雙焦供應端的利空落地后，目前也是走年后鋼廠復產邏輯，且原料的庫存均處于非常低的水平，年后鐵水產量大概率回升，原料的需求確定性強于成材，導致原料漲幅超過成材，成本端表現非常韌性，鋼價的回調很難從成本端突破。
節后需要關注需求的恢復速度，如果節后需求無法承接、去庫速度不及預期，價格就有下跌的風險。還有一個不確定的因素，就是今年過年大規模春運后，新一輪感染可能造成節后勞動力參與率恢復緩慢，終端需求修復時間拉長，導致壘庫周期延長。疫情前，年后壘庫一般會持續3-4周，2020-2022這三年年后壘庫持續5-6周，預計2023年節后壘庫會持續4周，螺紋庫存高點在1300萬噸附近，并不會比2022年高出多少。最需要關注的是過年期間及年后地產銷售的情況，融資端政策放開后，需求端是最重要的指標，若房屋銷售甚至房屋帶看量不如預期，市場樂觀情緒很可能打折扣，鋼價回調空間可能會突破冬儲成本防線。若需求兌現，銷售指標回暖，且鋼材庫存快速去化，那么年后鋼價還有繼續上漲的空間，螺紋05合約可能漲至4500甚至更高。
從廠庫和社庫的庫存結構來看，廠庫僅173.6萬噸的庫存，遠遠低于社會庫存497.55萬噸，也低于往年同期的廠庫水平，也就是說目前庫存主要集中在一級代理商手上。從時間上來看，貿易商大規模拿貨是從12月下旬開始的，當時的拿貨成本普遍在3900以上，貨權集中后，這個成本很難被打穿。
成本端，鐵礦反彈幅度超過成材，雙焦供應端的利空落地后，目前也是走年后鋼廠復產邏輯，且原料的庫存均處于非常低的水平，年后鐵水產量大概率回升，原料的需求確定性強于成材，導致原料漲幅超過成材，成本端表現非常韌性，鋼價的回調很難從成本端突破。
節后需要關注需求的恢復速度，如果節后需求無法承接、去庫速度不及預期，價格就有下跌的風險。還有一個不確定的因素，就是今年過年大規模春運后，新一輪感染可能造成節后勞動力參與率恢復緩慢，終端需求修復時間拉長，導致壘庫周期延長。疫情前，年后壘庫一般會持續3-4周，2020-2022這三年年后壘庫持續5-6周，預計2023年節后壘庫會持續4周，螺紋庫存高點在1300萬噸附近，并不會比2022年高出多少。最需要關注的是過年期間及年后地產銷售的情況，融資端政策放開后，需求端是最重要的指標，若房屋銷售甚至房屋帶看量不如預期，市場樂觀情緒很可能打折扣，鋼價回調空間可能會突破冬儲成本防線。若需求兌現，銷售指標回暖，且鋼材庫存快速去化，那么年后鋼價還有繼續上漲的空間，螺紋05合約可能漲至4500甚至更高。
熱卷國內需求表現相對平穩，近期出口訂單有所好轉，可持續性不強。供給端來看，鋼廠減產主要集中在建材，板材供給端受到的影響不大，從鋼廠的排產情況來看，至少1月份鋼廠生產熱卷的意愿強于螺紋，因此熱卷供需矛盾不大，分歧點不多，主要跟隨螺紋的價格趨勢運行。
